栏目分类
你的位置:在线配资_在线配资实盘_股票专业在线配资 > 在线配资 >
炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!
来源: IPO日报
原创 吴鸣洲
8月29日,生益电子股价继续下跌趋势,收盘18.94元,跌幅2.97%。
虽然8月28日,生益电子发布了2024年中报:2024年上半年,公司实现的营业收入为19.73亿元,同比增长24.64%;归母净利润为9608.87万元,同比变动幅度为903.93%。但与2022年上半年相比仍有明显差距。
也就是说,生益电子的业绩大涨,并没有让投资者“心情愉快”,许多人依然选择了“先跑为敬”。可能更令投资者担忧的是,生益电子迎来了上市以来的一大波解禁。
8月26日,生益电子有5.23亿股首发限售股上市流通,占总股本比例62.93%。以当日收盘价19.51元来计算,该部分解禁股票的市值约102亿元。
此次解禁只有一位股东,为生益电子的控股股东广东生益科技股份有限公司。
需要指出的是,这部分股东本应该在半年前,即生益电子上市满三年时解禁,控股股东基于对公司价值的认可和未来发展的信心,因而延长限售期6个月。
选择延长限售期,或许是因为在半年前,公司股价正处于上市以来的最低谷。
据悉,公司的发行价为12.42元/股,股价在今年2月最低下降至5.58元,处于破发状态。近三个月,公司股价大幅拉升,股价由10元左右涨至最高29.10元。回调后,公司最新股价仍有19元左右,摆脱了“发行价保卫战”。
生益电子为什么会破发?解禁潮来,其股价会不会继续下跌?上市三年以来,公司是否实现了IPO时制定的计划?
来源:张力
尴尬的业绩
据悉,生益电子是生益科技的子公司,2021年“A拆A”登陆科创板,是一家印制电路板(PCB)企业,属于电子元器件行业。
从业绩表现来看,2021年至2023年,生益电子实现的营业收入分别为36.47亿元、35.35亿元、32.73亿元,归母净利润分别为2.64亿元、3.13亿元、-2499.36万元。
对于2023年的净利润大幅下滑、由盈转亏,生益电子解释称,“公司的PCB产品主要聚焦通讯、服务器、汽车电子等领域,受2023年全球通讯领域PCB产品需求下滑、行业竞争加剧等因素影响,产品价格整体下降。公司为保持市场份额,适时调整价格,通讯领域PCB产品价格同比下降幅度较大;同时,东城四期项目投产并处于产能爬坡阶段,公司整体产能未充分利用,产品单位成本较高,从而导致公司产品毛利率下降。”
从行业整体情况来看,根据Prismark的报告,2023年PCB行业产值衰退15%左右。2023年,PCB板块上市公司业绩整体承压。但在一众下滑公司中,生益电子仍显得较为突出。
数据显示,根据申万三级行业分类,A股41家PCB上市公司的净利润平均下滑62.93%。其中,生益电子以107.99%的下滑幅度超过平均水平。
即便不考虑2023年的业绩亏损,生益电子上市以来的业绩也远不及上市前。2021和2022年,公司的净利润分别为2.64亿元、3.13亿元,而在2019年和2020年,公司的净利润均在4.4亿元左右。
募投项目延期
回顾当年IPO时,公司拟募集资金39.61亿元,用于东城工厂(四期)5G应用领域高速高密印制电路板扩建升级项目、吉安工厂(二期)多层印制电路板建设项目、研发中心建设项目以及补充营运资金项目。
实际上,公司的募集资金总额为20.66亿元,扣除中介费用后的实际募资金额19.75亿元,募投项目未发生变化。
招股书指出,通过新建PCB生产基地、增加生产设备等来扩大多层印制电路板产能,解决现有产能瓶颈,一方面可以进一步提升公司产品的市场占有率,增强公司的核心竞争力;另一方面将有效完成现有产品结构的调整和优化,显著提升公司的主营业务规模和综合竞争实力。
然而截至2024年中报,第一、第三、第四个项目的累计投入进度均超过100%,第二个项目的累计投入进度仅有22.89%。
据悉,吉安工厂二期项目定位中高端汽车电子产品,以全面扩充公司在汽车电子产品方面的产能,进一步增强汽车领域的竞争力。吉安二期项目于2022年8月份启动厂房建设,2023年9月份完成厂房封顶,截至目前,工艺及公共设施规划基本完成。
公司指出,公司现有产能约200万平方米/年,东城工厂(四期)5G应用领域高速高密印制电路板扩建升级项目在2024年、2025年产能持续提升,短期内能够满足公司在通讯网络、服务器、汽车电子等应用领域的营销布局。
吉安工厂(二期)多层印制电路板建设项目规划产能100万平方米/年,如吉安工厂(二期)多层印制电路板建设项目按计划进度实施扩大生产规模,有可能造成募投项目前阶段产能利用率不高,且后续产生的折旧费用、管理费用等会对公司的经营产生一定影响。
为保证公司经营业绩的稳定性,降低募集资金的投资风险,提高募集资金使用效率,本着对投资者负责及谨慎投资的原则,放缓部分募投项目的实施进度,决定将吉安工厂(二期)多层印制电路板建设项目达到预定可使用状态日期调整为2025年12月。
事实上,公司的产能并没有完全饱和。2017年—2019年以及2020年上半年,公司的产能利用率分别为91.37%、88.28%、93.62%、85.26%。
在此情况下,公司选择募资扩产。如今来看,公司是否对未来的预计产生了偏差?
研发人员频频出走
除此之外,业绩低迷之际,公司的研发人员包括核心技术人员在内频频出走。
据公司彼时披露的招股书,公司上市时共有7名核心技术人员。但在2023年,其中3名核心技术人员相继离职。
具体来看,2023年6月20日,生益电子披露公告称,公司核心技术人员纪成光于近日因个人原因申请辞去所任职务,并已办理完成离职手续。
同年9月1日,生益电子又披露了核心技术人员袁继旺辞职的消息,同样因个人原因,袁继旺辞去公司所任职务。
同年10月9日,生益电子披露公告称,核心技术人员杜红兵因个人原因申请辞去所任职务,离职后,杜红兵不再担任公司任何职务。
IPO日报发现,这3名离职人员均是生益电子的“老将”,袁继旺1999年就加入公司,杜红兵和纪成光的入职时间则分别为2004年和2008年。
对此,生益电子董事会秘书、财务总监唐慧芬表示,几位核心技术人员的离职未对公司整体研发创新能力、持续经营能力和核心竞争力产生实质性影响,2023年公司新增认定核心技术人员。公司将持续加强研发投入,重点聚焦224G高速技术、新平台服务器及AI服务器、车载域控制器等领域的相关技术研发。
但在核心技术人员接连离职的同时,生益电子研发人员数量也出现骤减,从2022年末的872人掉至2023年末的741人,减少了131个研发人员。
相比之下,其他部门的员工数量并未有如此明显的下滑,甚至销售人员还从84人增长至95人。
为什么公司的研发人员频频出走?这与IPO时期,公司在募集资金运用中提出的“引进一批高级技术人才,现有研发队伍实力更加强大”是否相悖?
海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP责任编辑:杨红卜 炒股配资平台注册